近几个月来，随着国内多个城市相继实施“认房不认贷”等楼市利好政策，钢铁、水泥等房地产上游商品市场一度受到提振。然而，正值传统“金九银十”旺季，钢铁、水泥等商品仍呈现弱需格局，市场价格难以显著上涨。

行业分析人士认为，楼市利好政策对建材市场需求端实际改善尚不明显。四季度随着需求继续减弱，相关商品行情或继续承压。

“金九银十”现弱需行情

水泥市场方面，一位业内人士表示，今年以来水泥市场价格一直在下跌，目前国内PO.4.25散装水泥出厂均价已经跌至230元-250元/吨，这个价格下很多水泥企业都处在亏损状态。虽然8月中旬开始水泥市场理论上已逐步进入传统施工旺季，但今年情况与往年不同，涨价启动困难，且前景仍不明朗。

钢铁市场方面，由于今年钢企利润多处于不理想状态，甚至部分企业亏损100-200元/吨，钢企多有检修减产的计划，9月份产量多有缩减，供需矛盾有所缓解，但市场供大于需的情况仍旧存在。目前钢材上方有弱需拖累，下方有成本支撑，价格多呈现震荡走势，生产企业仍深陷亏损。

对于未来市场走势，分析人士认为，四季度国内钢铁市场或呈现供应下降，需求减弱，社会库存累积，成本支撑不足的局面，多空交织下，钢材价格或震荡偏弱为主，价格变动幅度有限。进入11月份后，北方市场室外终端施工减少，生产企业检修减产意愿有所增加，预期供应量有所下降。

因此，尽管近期楼市利好政策提振市场信心，但实际对钢材、水泥等房地产上游商品需求端的改善尚不明显。在供需矛盾持续的背景下，四季度钢铁、水泥等商品市场前景仍难言乐观。

此外，终端实际需求预期偏弱，市场多对利多政策有预期，期现基差操作者积极性或受影响。随着终端需求的进一步减弱，社会库存或将由降转增，呈现逐渐累积的走势。成本方面，钢企生产意愿的减弱，或将减少对原料的需求，成本支撑有所下移。

“金九银十”现弱需行情

从8月底PMI数据可以看出，钢铁市场需求韧性仍存，但活力并不大，当前或将是下半年消费最好的时段。四季度随着供暖季采购减量出现，钢铁原料端支撑下降，成本预期有下降空间。而消费端，则也会呈现年末收尾的过程。

钢铁市场2023年全年的消费亮点为基建、出口、制造业。这其中，基建进入四季度后弹性下降；出口受海外收入型通胀维持，高利率维持，其消费难以回升，而国内因汇率贬值，出口优势尚存，因此1-2个季度内可继续维持；制造业仍处于信心恢复和去杠杆的过程，变化不会过大。从这几个角度来看，四季度市场或将呈现供需两弱的结构。

四季度难改弱势格局

对比钢铁，水泥市场需求预期更不乐观。今年动力煤价格一直维持在900元/吨左右，成本同比回落影响下，导致水泥价格每吨下降了五六十元。同时，今年各地错峰生产执行情况层次不齐，市场供应过剩情况明显。加之需求难以提振，水泥市场后期或难有起色。

从目前市场表现来看，9-12月份水泥价格大概率涨幅有限，甚至可能错失上涨。从人口、经济结构调整和社会经济发展周期规律的层面来看，水泥需求已经不可能再回到过去的高点，长期下行是行业发展的客观规律。

入冬前，水泥需求仍会有一定旺季表现，但价格的上涨有时并不被需求的绝对量增长驱动，更多基于卖方对市场的预期能否实现而左右。经过2023年整个水泥行业面临亏损的考验后，水泥行业将进入前所未有的收缩期，中小企业可能会或主动或被动的选择退出。全国范围内多数省份开始推动停产和淘汰小于2500T/D的熟料线，新建产线建设进度和投产时间也在推迟。如果房地产政策对房市成交量能形成持续性利好，成交量可以保持增长趋势。水泥需求在2024年有回暖的可能，水泥价格也有望爬出泥沼。

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